下面是小編為大家整理的資本市場重要是提高上市公司質量和培育長期耐心資本（完整）,供大家參考。
資本市場重要的是提高上市公司質量和培育長期耐心資本
“轉向高質量發展階段，中國比過去任何時候都更加需要科技創新。”9月24日，十三屆全國政協經濟委員會主任、原中國銀監會**尚福林在2023年外灘金融峰會上表示。
“從經驗數據可以看出，信貸投放拉動GDP的邊際效應正在遞減，投資的經濟產出率呈下降趨勢。”尚福林指出，從1994年GDP每增加1元對應0.64元的信貸投放，到2022年GDP每增加1元對應4.53元的信貸投放，說明金融資源的利用效率在下降，從而也抬升了宏觀杠桿率。
在此背景下，他認為，無論是經濟增長還是金融發展，都需要尋找一個新的突破口，科技創新無疑是這些要素中最重要、最關鍵的變量。我國金融體系在支持創新發展方面既有長足發展，也有短板和不足，未來空間巨大。
針對新時期金融支持科技創新，尚福林認為，一方面，金融體系結構與科技創新的需要仍有比較大的優化空間。由于歷史等原因，我國金融體系以銀行間接融資為主，但科創企業的特點是“輕資產、高投入、高風險”，對現有銀行體系構成了比較大的挑戰。
在股權融資方面，資本市場規模遠遠小于銀行信貸市場，2022年末，非金融企業境內股票融資占比3.1%，全年增量僅占3.7%，且存在幾大特點：一是市場短期行為多，缺少長期耐心資本；
二是風險投資規模小，難以形成規模效應；
三是對初創期和早期科技型企業關注和支持較少，更多著眼于成熟期的科技企業，追求IPO溢價。
另一方面，現有金融業務模式與科技創新的自然屬性在不同程度上仍然不匹配。
一是技術知識壁壘造成的信息不對稱問題突出。傳統的成本收益分析和風險識別方法難以對技術和市場前景作出判斷，單純依靠財務報表和抵質押物，很難做出投資或者信貸決策。
二是單一金融供給無法適應處在不同周期的科技創新需求。服務對象不同的投行與信貸，聯合起來對科技企業進行全周期的金融服務還存在很大不足，針對不同階段、不同類型的科創企業，還缺少有效銜接覆蓋的金融服務。
三是科技創新的風險回報方式無法滿足銀行信貸要求。科創企業的投入成本容易量化，但技術研發和成果轉化前景、收益都具有很大不確定性。銀行信貸資金有成本且是固定收息，銀行只能從科創企業的貸款中獲得有限的利息收入，收益與所承擔的風險不匹配。
尚福林認為，發展科創金融是個系統性工程，既要針對科技創新存在信息不對稱、輕資產、研發投入大等共性問題作出調整創新，也要關注不同生命周期中的科創企業的金融需求加以完善。“我們要解決的是一個結構性問題，而不僅僅是一個技術問題。”他指出，需要從思想認識、組織形式、業務創新、人才培養、政策支持等方面形成系統性觀念與共識。
第一，資本市場要解決提高上市公司質量和長期耐心資本的問題。資本市場獨有的“風險共擔、收益共享”機制，最契合技術研發不確定、高風險、高回報的特點。
一是發展多層次資本市場，增強對科技企業上市的包容性，支持科創板、新三板、北交所分層錯位發展，發揮轉板上市功能，暢通資本流通機制，提高市場活躍度和吸引力；
二是拓寬資金來源，培育更多的成熟機構投資者，引入更多長期資本，加大保險等長期資金權益資產配置的權重和規模；
三是規范創業風險投資，鼓勵私募投資基金行業規范健康發展，培養復合型專業人才，發現挖掘科創企業的市場價值。
第二，信貸市場要解決信貸資金的風險補償問題。銀行信貸如果能夠有效發揮作用，將對科技創新起到極大的推動作用。
首先，在市場機制與技術手段方面加大創新力度。鼓勵利用數字技術等現代化手段，緩解信息不對稱、提高風險評估和控制水平，并在此基礎上，允許銀行通過差別化利率定價體現風險溢價。其次，發揮政府的支持作用。尚福林指出，科技創新特別是基礎研究領域的創新具有外部性，難以通過市場機制解決，需要政府適當介入，重點是解決抵押擔保不足、缺少風險分擔補償機制等問題。
第三，在政策甚至法律制度層面做一些突破創新。尚福林認為，考慮到科創企業未來在經濟高質量發展中的主體地位，在制度設計上要有針對性地做一些調整。
“回顧整個信貸資金運用，改革開放以來，經過幾次比較大的調整，我們實際做過很多創新嘗試，比如針對企業擴大生產、升級改造，創新了流動資金貸款、技術改造貸款等。”尚福林表示。
提到2016年開始的投貸聯動試點，尚福林認為，目前來看效果有限。“主要是在實施過程中存在一些體制機制障礙。”他指出，美國、德國等國家在支持科技創新方面都有一些相對成熟的做法，比如銀行和外部私募機構合作，間接為科創企業提供信貸支持，再與私募機構共享股權收益；
再比如，銀行直接對科創企業進行股權投資，并通過參與公司治理的方式防止企業在財務等方面出現風險等。
尚福林認為，如果能夠在科創貸款方面突破一些障礙，對我國的科學技術發展，對于專精特新企業的發展將會起到非常巨大的推動作用。如果希望降低試錯成本，也可以考慮采取“監管沙箱”試點的方式，探索符合中國國情的債權融資和股權融資結合的方式。
“當然，首先要把防范金融風險放在第一位。”尚福林表示，股權投資和信貸投放是兩回事，管理要求不一樣，但可以在一些地方做一些突破，做一些試點。比如，用極少一部分信貸資金，在風險可控的條件下，試行一些事業部管理的方式，進行直接投資，既可以加強對科創企業的支持，也可以保證銀行投資風險得以覆蓋。